Chia расходует префарм: больше половины резерва продано, 2,5 млн XCH - в пути

У Chia есть новые продукты, обновления кошелька и многомиллионный резерв собственной криптовалюты. У держателей XCH — цена около $1,16 и вопрос: почему развитие проекта так слабо отражается на стоимости монеты?

Одна из возможных причин — расходование префарма. Пока разработчики улучшают инфраструктуру, на рынок поступают новые партии XCH из запаса, созданного при запуске сети. Этот запас уже сократился примерно вдвое, а команда начала перевод следующих 2,5 млн монет из холодного хранилища в тёплое.

Префарм перешёл экватор

При запуске Chia в 2021 году компания получила 21 млн XCH. По основной метрике XCHPool на 6 ноября 2026 года, другим получателям передано 10 562 500 XCH — 50,77% первоначального резерва. В системе хранения и внутренних переводах остаётся 10 337 500 XCH.

С учётом непроданных монет в собственном кошельке Buy XCH сервис оценивает остаток компании в 10 431 044 XCH, или 49,67% префарма. XCH.ninja показывает близкую сумму — около 10,431 млн XCH.

Таким образом, больше половины первоначального запаса уже продано или передано другим лицам. Для рынка значение имеют обе формы распределения: монеты, полученные партнёрами, кредиторами или другими контрагентами, впоследствии тоже могут оказаться в продаже.

Сколько осталось в холодных и тёплых хранилищах

Разбивка резерва выглядит так:

Непосредственно в холодном резерве находятся 5,875 млн XCH, в двух тёплых хранилищах — 1,9625 млн XCH. Ещё 2,5 млн XCH проходят процедуру перевода. После её завершения, если не учитывать последующие расходы, объём в тёплых хранилищах достигнет 4,4625 млн монет.

Почти пустой депозитный адрес американского тёплого кошелька не означает, что сам резерв исчерпан. Средства учитываются также в основной монете хранилища — поэтому баланс одного адреса не отражает всю доступную сумму.

Следующие 2,5 млн XCH станут доступны в феврале

Очередной крупный перевод начат 2 ноября в 22:12 UTC — 3 ноября в 01:12 по Москве. Из швейцарского холодного хранилища выделены 2,5 млн XCH для американского тёплого.

По данным XCH.ninja, обязательный период ожидания завершится 1 февраля 2027 года в 01:12:13 по московскому времени.

В хранилищах префарма действует Clawback — механизм отзыва перевода. Для холодного резерва установлен срок 90 дней: в течение этого времени уполномоченные подписанты могут вернуть средства. Затем становится доступно завершение перевода на заранее определённый адрес. Так устроена система, описанная в документации Chia.

Возможно, после завершения этой процедуры очередные 2,5 млн XCH тоже пойдут на продажу.

Почему обновления кошелька не поднимают цену

В истории операций XCH.ninja регулярно встречаются переводы по 100 000 XCH, обозначенные как предназначенные для продажи. В октябре такие операции проводились, например, 20, 23, 26 и 30 числа.

Компания связывает крупные перемещения с развитием бизнеса. В феврале, объявляя перевод 2 млн XCH, Chia объясняла его подготовкой к запуску Permuto, работой Buy XCH и дальнейшим развитием Chia Cloud Wallet. Отдельно сообщалось об отправке 45 000 XCH маркетмейкеру.

Для компании резерв — источник финансирования. Для держателя монеты — потенциальное предложение на рынке. Интересы расходятся.

Покупатель XCH не получает долю в выручке Chia Network. Удобный кошелёк, новые функции и интеграции полезны пользователям, но сами по себе не создают покупателей на миллионы монет. Если предложение из резерва растёт быстрее спроса, цена может оставаться слабой даже на фоне заметной работы разработчиков.

Именно поэтому очередное обновление кошелька не обязательно становится хорошей новостью для курса. Продукту нужна функциональность. Монете нужен спрос, способный поглотить продажи.

При условном темпе 100 000 XCH каждые три-четыре дня объём в 4,5 млн монет в теплых хранилищах соответствует примерно четырём с половиной — шести месяцам распределения. Скорость может измениться, но масштаб понятен: речь идёт о запасе для продолжительных операций.

Новые получатели — вопрос о реальном контроле

У распределения префарма есть и другая сторона. Сокращение остатка на известных кошельках компании ещё не раскрывает, у кого в итоге сосредоточатся монеты.

Возможен сценарий, при котором часть XCH получают лица или структуры, близкие к команде. Тогда на публичной карте адресов собственников станет больше, а экономические интересы крупных держателей могут остаться связанными. Для оценки такого распределения существенны конечные владельцы, условия сделок и договорённости между сторонами.

Если крупные пакеты окажутся у связанных получателей, последующий рост курса позволит продавать их уже с новых кошельков. В таком сценарии уменьшение официального резерва компании само по себе мало скажет о независимости держателей.

Поэтому главный вопрос — кому достаётся префарм.

Халвинг сократит выпуск, но резерв останется

Следующий халвинг Chia ожидается ориентировочно в марте 2027 года. После блока 10 091 520 награда снизится с 1 до 0,5 XCH.

Новых фермерских монет станет меньше. Однако уже созданный префарм никуда не исчезнет, и его дальнейшее распределение продолжит влиять на баланс предложения и спроса.

С ожиданиями децентрализации тоже не всё решается простым подсчётом процентов. Порог владения более чем 20% действительно фигурирует в Token Safe Harbor Proposal 2.0 Хестер Пирс, но это предложение, опубликованное в 2021 году, а не универсальное действующее правило SEC. Кроме того, документ учитывает фактический контроль, в том числе со стороны групп под общим контролем.

Гипотетические 6 млн XCH при общей эмиссии 36 млн составили бы около 16,7%. Такая арифметика сама по себе не определяет правовой статус токена и не гарантирует рост его цены.

У Chia остаётся около 10,4 млн монет по учёту трекеров. Для держателей XCH сейчас существеннее всего две вещи: кто получит этот запас и откуда придёт спрос, способный его поглотить. Пока эти вопросы открыты, даже полезные обновления кошелька будут соседствовать с ожиданием следующей крупной продажи.