KNTQ зарабатывает на комиссиях, но две трети токенов ещё не вышли на рынок

KNTQ появился 27 ноября 2025 года. Для экосистемы Hyperliquid это был первый крупный запуск собственного токена. Максимальное количество монет ограничили 1 млрд. К началу ноября 2026 года на рынке находилось примерно 321–324 млн KNTQ, то есть около 32% от общего запаса. Остальные токены пока не участвуют в свободной торговле.

Именно здесь кроется один из главных рисков для держателей. В обращении находится примерно треть всех монет, а остальные две трети ещё могут постепенно поступить на рынок. Когда это произойдёт, зависит от графика разблокировки и решений самого проекта.

Кому достались токены KNTQ

Разработчики распределили весь запас между шестью направлениями.

Kinetiq — основная команда (они же делают kHYPE, Markets.xyz и Elysium).

Сайт и документация: kinetiq.xyz

Инвесторы вложили в проект относительно небольшую сумму — около $1,75 млн.

Для команды и инвесторов установили одинаковые условия получения токенов. Сначала действует годичный период блокировки: в это время монеты нельзя продать. Затем начинается постепенная разблокировка равными частями в течение двух лет.

Первое такое поступление ожидается примерно 27 ноября 2026 года. На начальном этапе разблокируют около 12,9 млн KNTQ. Это примерно 4% от нынешнего количества монет в обращении. После этого новые порции токенов будут поступать ежемесячно.

С фонда проекта и средств, выделенных на развитие протокола, ситуация другая. Для этих 40% общего запаса нет публичного календаря разблокировки. Это не означает, что все монеты появятся на рынке одновременно. Но и считать их окончательно выведенными из обращения нельзя. Пока нет конкретных дат, инвесторам приходится учитывать неопределённость при оценке KNTQ.

Отдельная история связана с программой kPoints. Её закрыли, а участникам вместо бесплатного получения токенов предложили купить 50 млн KNTQ по цене $0,26 за монету. При этом дополнительной блокировки купленных токенов не предусмотрели.

Реакция рынка оказалась резкой: после объявления цена KNTQ за сутки упала более чем на 20%. Участники программы, которые долго собирали баллы, рассчитывали на вознаграждение, но в итоге получили возможность приобрести токены за собственные деньги. Для многих это стало неприятным сюрпризом.

Зачем нужен KNTQ и что получает его владелец

KNTQ используется для голосования по вопросам управления проектом и получения дополнительных преимуществ внутри экосистемы Kinetiq.

Владельцы могут заблокировать свои монеты в стейкинге. Взамен они получают токены sKNTQ, которые подтверждают участие в этой программе. Вывести средства можно, но придётся подождать семь дней.

Дополнительные преимущества зависят от количества заблокированных KNTQ. Чем больше монет владелец передал в стейкинг, тем выше его уровень и тем выгоднее условия.

Кроме того, участники получают скидку на торговую комиссию. Её размер также зависит от количества заблокированных монет.

По сути, Kinetiq предлагает систему привилегий для крупных держателей. Чем больше KNTQ находится в стейкинге, тем дешевле обходится торговля и тем больше возможностей открывается внутри проекта. Небольшие владельцы токена практически не получают преимуществ от этой системы.

Как Kinetiq зарабатывает и куда направляет деньги

Основной источник ценности KNTQ — доходы самого проекта. Kinetiq направляет часть заработанных денег на покупку собственных токенов на открытом рынке.

После изменения правил по предложению KIP-5 схема выглядит следующим образом:

Доходы проекта → покупка KNTQ на рынке → фонд Hyperliquid Assistance Fund.

Этот фонд фактически работает как механизм сокращения количества доступных токенов. Попавшие туда монеты не возвращаются в свободное обращение.

Здесь есть существенная разница между нынешней и прежней моделью. До введения KIP-5 выкупленные токены приносили доход участникам стейкинга. Доходность оценивалась примерно в 13% годовых. С сентября 2026 года прямые выплаты прекратились.

Получается, обратный выкуп сохранился, а выплаты владельцам исчезли. Теперь эффект от покупки монет проявляется прежде всего в сокращении их количества на рынке, а не в поступлении денег на счета держателей.

Из каких источников финансируется обратный выкуп

Kinetiq использует несколько источников дохода:

1. 70% доходов протокола по правилам KIP-2. В случае kHYPE речь идёт о части вознаграждений за стейкинг HYPE. Сначала 10% этих вознаграждений направляются в протокол, затем 70% полученной суммы идёт на покупку KNTQ, а оставшиеся 30% — в казну проекта.
2. Комиссии валидаторов. Kinetiq направляет на выкуп свою долю комиссий. Валидаторы, участвующие в активном наборе, передают 50% комиссии от стейкинга через протокол.
3. Доходы Markets. Часть заработка торговых площадок, которую проект относит к собственной выручке, используется для покупки KNTQ.
4. Доходы Launch. Средства, полученные от этого направления, также направляются на выкуп токенов.
5. Торговые комиссии KNTQ. Все 100% комиссий от операций с самим токеном поступают в Assistance Fund.
6. Комиссии сети Elysium. Половина комиссии оператора, который отвечает за упорядочивание и обработку транзакций в сети, используется для покупки KNTQ.
7. Доходы приложений в Elysium. Некоторые приложения добровольно направляют на выкуп около 40% своей чистой комиссии.

К сентябрю 2026 года Kinetiq выкупил примерно 5,39 млн KNTQ по средней цене $0,15 за монету. Это около 0,54% от общего количества токенов.

На фоне примерно 680 млн монет, которые ещё не находятся в свободном обращении, результат пока выглядит скромно. Даже регулярные покупки не способны быстро компенсировать потенциальное увеличение предложения.

Почему разблокировка может оказаться проблемой

Обратный выкуп работает, пока проект получает достаточную выручку, но доходы Kinetiq не гарантированы.

Заработок направления kHYPE зависит от вознаграждений за стейкинг HYPE и от того, насколько активно пользователи продолжают размещать свои монеты через Kinetiq.

У Elysium другая зависимость. Доход сети формируется в том числе за счёт комиссий за проведение операций. После запуска основной сети активность может сначала оказаться высокой из-за интереса пользователей, а затем снизиться. Если так произойдёт, уменьшится и сумма, которую можно направлять на покупку KNTQ.

Есть и более серьёзный вопрос: насколько быстро обратный выкуп способен компенсировать появление новых монет?

Даже оптимистичные оценки не предполагают, что покупки со стороны проекта смогут быстро поглотить весь дополнительный объём. По расчётам сторонних аналитиков, годовые расходы на выкуп покрывают лишь небольшую долю токенов, которые ещё могут поступить на рынок.

Поэтому основную часть новых монет должны будут покупать обычные инвесторы. Сам проект вряд ли сможет полностью компенсировать дополнительное предложение.

Ноябрь 2026 года: запуск Elysium совпадает с разблокировкой токенов

Конец ноября становится для KNTQ важным периодом сразу по двум причинам.

С одной стороны, уже работает основная сеть Elysium. Если она привлечёт приложения, разработчиков и пользователей, это может увеличить доходы Kinetiq и создать дополнительный спрос на токен.

С другой стороны, примерно в те же сроки заканчивается годичный период блокировки монет команды и инвесторов. Начнётся постепенная выдача токенов, часть которых владельцы смогут продать.

Получается, две новости могут повлиять на рынок в противоположных направлениях. Развитие Elysium способно поддержать спрос, а разблокировка новых монет — увеличить предложение.

Какой фактор окажется сильнее, заранее определить нельзя. Само совпадение дат ещё не означает, что команда специально приурочила запуск сети к разблокировке. Но для держателей KNTQ это обстоятельство имеет значение.

Стоит ли рассчитывать на рост KNTQ за счёт обратного выкупа

KNTQ нельзя рассматривать как обычный инструмент для получения регулярного дохода. После изменения правил держатели больше не получают прямые выплаты от выкупа токенов.

Теперь расчёт строится на другой логике: Kinetiq зарабатывает на комиссиях, использует часть выручки для покупки KNTQ и тем самым постепенно сокращает количество монет, доступных на рынке.

Однако у этой модели есть ограничение. Объём покупок зависит от доходов протокола, тогда как количество токенов, которые могут поступить в обращение, значительно больше уже выкупленного объёма.

Главный вопрос для инвесторов — сможет ли Kinetiq нарастить доходы от kHYPE, Markets и Elysium быстрее, чем команда, инвесторы и другие получатели начнут выводить свои монеты на рынок.

Пока у проекта есть работающий механизм обратного выкупа, но его масштабы недостаточны, чтобы снять риск будущего увеличения предложения. Именно это и будет определять положение KNTQ в ближайшие месяцы.